行业专家表示，交换执行设施(SEF)的交易量正在逐步上升，但买入方面是注入快速增长平台的关键。在将近一年的时间里，大约50%的利率互换和70%的信用违约掉期现在正在美国的电子交易平台上进行。

SEF于2013年10月推出，强制性的利率和信用掉期交易于今年2月实施。这些场地是通过电子平台推动场外衍生品的一种方式，旨在降低市场的系统性风险。

尽管自10月以来交易量一直在增加，但买方在开始使用SEF方面进展缓慢，这主要是由于在场地上没有采用中央限价订单(CLOB)。

“最大的惊喜和最大的失望是CLOBs对于大多数流动性掉期而言缺乏回升，”伊顿万斯全球交易主管Michael O'Brien在国际互换与衍生品协会(ISDA)欧洲会议上表示。伦敦。

“订单的透明度，即使您正在进行RFQ [报价请求]，也是一个巨大的好处。如果需求来自买方那么所有其他部分都将落实到位。“

SEF通过报价请求(RFQ)和CLOB匹配订单，后者由于集中的流动性池而更加透明。

RFQ模型更多地基于关系，并允许买方目前获得更好的价格。

购买方在订单簿上的这种有限的吸收已经对SEF采取了制动措施以获得牵引力。

“我们有一个很好的机会来提高透明度，打破最具流动性的标签中传统的双重市场结构，但它还没有发生，”奥布莱恩补充道。“其中很大一部分是买方没有参与订单。”

该小组的普遍共识是，这将随着时间的推移而发生变化，这是一个突破趋势并将买方引向新的OTC模型的问题。尽管如此，让买方填写出价和报价的书籍将是一个缓慢的过程。

固定收益货币和商品电子交易首席运营官内森•詹纳(Nathan Jenner)表示，该趋势可能开始转向其海基会。

“在前10个月，订单中的订单很少。我们在过去一周或两周内所做的一件事是，我们已将订单价格定在我们的ALLQ定价旁边，这是今天很大一部分买方交易信用违约交换的地方，即使只是做一些非常简单的事情。我们看到买方参与方面的快速增长。“

然而，ISDA数据显示电子平台的销量稳步上升。总体而言，自10月以来，活动增长了137%，主要是由于2月份的贸易(MAT)授权。

从那时起，增幅一直较慢，从2月到8月仅增长5%。在SEF上交易虽然看起来成为在美国交易OTC利率和信用违约衍生品的主要方式。

ICAP SEF和ICAP Global Derivatives Limited首席运营官Peter Best表示，随着买方参与，波动性的提升也可能点燃SEF空间。

“毫无疑问，在不久的将来推动流动性的是波动性的回归，这将使市场再次发展，”他说。

最佳补充说，随着更多MAT决定生效，交易量也将提升，但警告监管机构不要急于实施。

“如果不需要这样做，任何东西都不会在SEF上交易，”Best补充道。“我希望MAT的确定时间稍晚，而不是更快，当我们讨论下一个像NDF这样的范围内的产品时，在进行SEF交易之前需要解决许多跨境挑战。”

CLOBs的市场波动性和买方采用的结合可能在不久的将来引发SEF活动的激增，但在此之前，平台面临着自2月份初步MAT确定以来所经历的相同的缓慢增长。